破解小股民的迷思（一）－－投行的一些主要業務和賺錢途徑

轉載自 <<窮人一出世就係輸家？從唐樓劏房走到投資銀行i-bank>>一書


　　我間中都會聽到散戶說：「某某投行要掃貨呀嘛，所以某某股票狂升。」，又或者「大戶玩嘢呀，所以沽咗好多貨，玩殘我呢個散戶喇。」、「大鱷可能有陰謀呀，同時掛著同一隻股票的買盤和賣盤。」諸如此類的說話。未入行前，我也對金融業巨頭、大行有些誤解。

　　入職後，第一時間最想學習的是投行內賺大錢的交易策略，學返一招半式，在市場上「炒返兩味」，應該都夠我發達吧？

　　但現實是，投行賺錢的方法和很多行外人或散戶所想像的很不同。他們一般都不是單靠單方面買升或買跌，像散戶般「炒」股票來賺錢。

一些主要業務和賺錢途徑

　　金融海嘯後，歐美政府嚴格規管投資銀行業務。很多投資銀行已再沒有用自己的資金進行買賣的自營坐盤交易 (Proprietary Trading，簡稱Prop Trading) 。我工作的投行也關閉了「炒房」。但除了Prop Trading外，與交易／經紀有關的業務，還有不少途徑可以賺錢。


　　簡單說說幾個例子：

1. 結構性產品：機構性或專業客戶可能有時需要一些結構性產品，例如Accumulator。投行收到「柯打」(Order) 要砌一件結構性產品給客戶的話，交易員會在市場上買賣結構性產品背後的資產/證券 (Underlying Assets) ，並為持倉做對沖。賣出的結構性產品價錢會比買入背後的資產的成本高，賺取差價。

2. 經紀業務：不少客戶如對沖基金、機構投資者都不是交易所的會員，他們需要透過經紀行去買賣股票。而投資銀行就可從這些交易中賺取佣金、手續費等。投行借貨給客戶，如對沖基金，亦會收利息。

3. 電腦交易策略和數據服務 (Analytics)：這可以說是經紀業務中的增值服務。由於不少機構投資者，買賣股票的交易額不小，一大單價值幾千萬的買盤，容易造成市場衝擊 (Market Impact)，拉高市價，增加交易成本。所以投資銀行會設計一些電腦演算法或策略，去協助買賣股票，減低交易成本。投行亦會提供一些交易前和交易後的分析的相關數據。客戶使用這些服務，一般都需付費。

　　Bulge Bracket級數較大型投資銀行還有更多其他賺錢的業務, 如為公司上市、證券包銷等等。不要以為投資銀行就是單靠投資來賺大錢。