Prop Trading 與Flow Trading
不知有沒有小股民跟未入行前的我一樣，有時在股票機前看到有著名大行或證券行掛出大量買盤買入一隻股票，就以為有大行看好該股票所以掃貨。又或者，有時會看到同一間「大行」同時掛出大量同一隻股票的買盤和賣盤，想不通他們在做甚麼，到底是看好還是看淡那隻股票？
其實，除了之前提及過的自營坐盤交易Prop Trading外，投行內還有人負責用非投行自己的錢, 而是用客戶如機構投資者、對沖基金的錢來做買賣。簡單點來說就是幫客戶在市場掃貨或散貨，從中賺取費用，如佣金。
這些客戶自己未必是交易所會員 (Exchange Membership)，所以不能直接傳送買賣指令到交易所，而要經過投行或其他證券行去做買賣。就像我們散戶一樣，都要經過證券行去買賣股票。
所以換句話說，如果你在股票機上看到某家著名大行掛牌掃貨，並不一定等如那家大行自己在買貨，而可能是他的客戶在買貨罷了。而且，客戶買貨和賣貨，有各自的原因，有時可能是因為某些財務運作上的需要。所以，單靠觀察某間大行的掛牌，難以推斷它是看好還是看淡一隻股票。
對沖
記得多年前，遇上小股災，跟朋友談起股票。有個朋友手上持有不少股票，想找些方法去減低損失、對沖風險，所以買了一隻「認沽證」，還以專家口吻般說得自己多麼的專業。我卻笑而不語。
股票跌會帶來虧損，但那認沽證價格會上升而帶來利潤，就能減低整體損失，是一個正確對沖的策略，不是嗎？
像一個機構投資者，可能手上有一些公司股票有禁售期，在市況波動時因限制而不能沽貨，又或者不能在短時間內沽出大量股票（可能會造成市場衝擊，大大影響市價），那麼認股證或期權等就可以是一種能用作對沖的工具。
但身為小散戶，為甚麼不簡單一點直接沽售部份股票，減少持倉，而要把事情複雜化，花額外費用買入衍生工具呢？
沒有留言:
張貼留言