「今次危機跟上次不同！」

大約兩個月前撰寫新書時寫過以下的一篇文章, 現在看來也頗貼切。那個時候城中熱話係英國脫離歐盟可能引致的問題, 但不經不覺間, 股市已從近年低位上升了差不多兩成...

轉載自 <<炒股唔輸錢兵法>>一書 P.175-P.179

「今次危機跟上次不同！」

　　在執筆之時，其中一單國際大新聞就是英國脫離歐盟公投。在公投結果公佈當日，股市指數比上個交易日收市最多跌大約1200點。不少股評人紛紛指出英國脫歐對股市潛在的風險有多大，市面上充斥著要提防風險的言論。殊不知當日收市，跌幅收窄至大約600點，而5個交易日後，股市已反彈至公投結果公佈前一個交易日的水平。

　　每次金融危機出現時，都會有一堆非常嚇人的言論。出現這些言論的時間，多年後再事後看來，往往就是股價低廉，多年難得一遇的買貨機會。

　　另一角度來看，市場氣氛唔悲觀，投資者唔恐慌的話，又怎會願意以低價將股票賣出？

　　金融海嘯過後，年代較近的幾個較大型跌市，如2010年的歐洲債務危機、2011年的希臘債務危機、2013年的美國「財政懸崖」、2014年的經濟衰退恐慌等，也是市場出現負面消息，引發投資者的恐慌，才會出現股票被拋售。

　　有人說「樂觀」是成功投資者的其中一個重要特質，筆者某程度上也同意的。在下一次金融危機出現時，當電視、電台股評人又或者報章上的股票分析員都說今次危機比以往嚴重時，謹記細心分析危機是否真的如此嚴重。

　　以下是一些之前幾次金融危機出現時在坊間可能會聽到的說話。一般人聽到都可能覺得個市會有排跌。但事後看來，那段時間可能就是低位買貨的黃金機會。

2008年由次級按揭引發的金融海嘯

「這是美國百年難得一遇的金融海嘯，可能會引致比1929年美國經濟大蕭條（Great Depression）更嚴重的衰退。」

「美國金融、銀行業將可能一蹶不振。」

「資本主義將受到嚴重考驗。」

「金融制度將受到嚴重衝擊。」

「多家過百年歷史的金融機構和大型企業倒閉，好多年未試過咁『大鑊』。」

「美國和多個歐洲國家實施零利率，結果會不會好像日本般，經濟多年都沒有起色？」

「股市一天內跌了百份之十，好多年都未試過咁，睇黎真係好大問題。」

「金融海嘯前幾年，市面上多了很多金融結構性產品、金融衍生工具。認股權證佔每日交易量比重很大，又有咩咩迷你債券，咩咩Accumulator，單是名稱已令人頭昏腦漲。這些金融結構性產品、金融衍生工具，扭曲了原本股票市場。這些結構性產品持有人在跌市時賣貨補倉、斬倉等，加劇了股市下跌速度，破壞性比以前大得多。」

「股票多年難得一見的低市盈率、高股息率唔代表抵買。經濟咁差，公司可以蝕錢，可以唔派股息，市盈率會升同股息率會跌。」

「今次唔同上次，百年一遇，現金為上，不應再買股票。買了股票可能幾十年後才可以『返家鄉』。」

2003年沙士疫症引致的股市熊市

「沙士出現初期，連科學家都未清楚沙士是甚麼，不知有沒有方法解決。」

「人們都不敢外出用膳、消費，飲食業、零售業寒冬，經濟衰退。」

「爆發沙士疫症的大廈單位，都唔知係咪真係能夠完全消減病毒，買咗你敢唔敢住？」

「沙士這個病毒史無前例，不知有沒有方法消滅。」

「沙士這個病毒史無前例，就算最終能夠消滅都不知要花幾耐時間。」

「都唔知有無解決方法，又唔知之後會唔會重新出現。」

「股票多年難得一見的低市盈率、高股息率唔代表抵買。經濟咁差，公司可以蝕錢，可以唔派股息，市盈率會升同股息率會跌。」

「今次唔同上次，沙士這個病症史無前例，現金為上，不應再買股票。買了股票可能幾十年後才可以『返家鄉』。」

1998年亞洲金融風暴

「亞洲金融風暴，席捲亞洲。」

「金融制度受到嚴重考驗。」

「聯繫匯率制度受到衝擊，貨幣穩定性受到考驗。」

「本地受到金融大鱷狙擊，是其中一個首當其衝的地區。」

「股市又跌，樓市又跌，經濟咁差唔知幾時先復甦。」

「股票多年難得一見的低市盈率、高股息率唔代表抵買。經濟咁差，公司可以蝕錢，可以唔派股息，市盈率會升同股息率會跌。」


「今次唔同上次，金融風暴對整個地區的經濟有嚴重影響，是結構性的影響，現金為上，不應再買股票。買了股票可能幾十年後才可以『返家鄉』！」